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2019年度及2020年一季度产业债发行人财务表现分析(可下载)

发布日期:2020-05-20 10:53:09 访问次数:722

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  [研究报告内容摘要]

  产业债发行人整体财务表现? 从产业债发行人整体的财务表现来看,2019年债券市场发行人盈利总额保持增长态势,约八成发行人经营活动净现金流为流入状态,较2018年有所提升;过半数发行人实现了经营活动净现金流增加,但筹资活动现金流整体表现仍较一般。发行人杠杆水平较为平稳,但过半数发行人短期债务规模上升。货币资金方面,2019年全市场发行人货币资金处于增长趋势,但增速有所放缓。受此影响,2019年产业债发行人中货币资金对短期债务的覆盖能力下降的发行人约占51%。

  2020年一季度,受疫情影响,产业债发行人正常生产经营受阻,发行人盈利总额大幅下滑,经营活动现金流表现承压,发行人融资需求也有所增长。在融资支持政策的引导下,发行人外部融资环境改善,多数发行人筹资活动净现金流同比增长,发行人短期债务融资占比增加,短期债务偿还的压力也随之增加,短期债务总额大幅增加30%。从短期偿债能力来看,63%的发行人货币资金对短期债务保障程度下滑,短期偿债能力弱化的发行人进一步增多。

  疫情下部分行业发行人财务表现? 房地产、建筑行业的盈利表现要好于全市场水平,盈利发行人数量仍超七成,现金流状况总体较好,但行业内部现金流分化仍然比较明显,再加上短期债务压力有所加大,使得短期债务偿还能力仍呈现弱化趋势。

  电子行业、批发和零售行业内过半数发行人实现盈利,但行业内净利润下降的发行人占比较高,两个行业分别有六成和七成发行人短期偿债能力弱化,货币资金/短期债务<30%的企业占比提升到20%,需关注该类发行人后续信用风险。

  汽车、文化产业、交通运输行业受疫情的阶段性冲击较大,盈利状况大幅恶化,其中航空运输、汽车和文化产业的短期债务压力有所加大,行业内均有超过六成发行人短期偿债能力弱化,其中汽车行业在2019年业绩表现走弱的情况下又面临疫情的负面冲击,后续业务开展仍存在不确定性,行业内近80%的发行人短期偿债能力走弱,需对其后续信用风险走势加以关注;交通运输下的航空运输业受疫情冲击较大,有43%的发行人短期偿债能力处于较低水平,需对其后续风险走势加以关注。

联系人:张先生

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